El TS precisa que el derecho a la lengua vehicular no se satisface «con una atención particularizada» sino que exige «la entera transformación del sistema» y debe incluir
a «los condiscípulos»
La Generalitat de Cataluña deberá proceder a la «entera transformación» del sistema de enseñanza para que los alumnos que lo han reclamado puedan, «junto con sus condiscípulos», utilizar el castellano como lengua vehicular «en el colegio y en el curso» en el que estén y en la proporción que la propia Generalitat estime conveniente. Así lo precisa el Tribunal Supremo en una sentencia en la que fija la interpretación que debe darse a sus anteriores pronunciamientos que reconocen a los escolares de Cataluña el derecho a aprender en la lengua común de España.
La Sala de lo Contencioso-Administrativo del Tribunal Supremo (TS) ha precisado en una sentencia conocida ayer cómo debe ejecutarse el fallo que dictó en diciembre de 2010 y por el que reconoció a
dos niños entonces escolarizados en el centro docente SIL y en la Escola del Carme, en Barcelona, el derecho a que el castellano se utilice también como lengua vehicular en su enseñanza.
Ese derecho les fue negado inicialmente por la Consejería de Educación en mayo de 2006. Ahí nació
un largo proceso judicial promovido por el padre de los niños y que aún hoy sigue abierto en la fase de
ejecución. Los menores cursaban en aquel momento 2º de la ESO y 3ª de Primaria, por lo que hoy la
mayor puede encontrase en la universidad y el pequeño en 4º de la ESO.
La relevancia de la nueva sentencia del Supremo va más allá de la situación individual de esos dos
alumnos porque, tal como establece que debe ejecutarse el derecho a recibir enseñanza también en
castellano como lengua vehicular, no bastará una «atención particularizada» a esos escolares en una
especie de gueto educativo en castellano, sino que la lengua común del Estado deberá ser habilitada
como vehicular «junto con sus condiscípulos» y «en el colegio y curso en que los hijos del recurrente
siguieran la enseñanza».
Ha sido el padre de los escolares el que ha llevado de nuevo el asunto hasta el Supremo debido a lo
que, a su parecer, era una ejecución incorrecta, por parte del Tribunal Superior de Justicia de Cataluña
(TSJC), del fallo que el TS dictó a su favor el 5 de diciembre de 2010.
El Supremo declaró «el derecho del recurrente a que el castellano se utilice también como lengua
vehicular en el sistema educativo de la Comunidad Autónoma de Cataluña (...)». Dos meses después,
el 9 de febrero de 2011, la Sección Quinta de la Sala de lo Contencioso-Administrativo del TSJC
ordenó a la Administración educativa autonómica que cumpliese el fallo del Supremo. Ante el silencio
de la Generalitat, en junio de 2011 la misma Sección requirió a la Consejería a que informase de las
concretas medidas adoptadas.
En julio de 2011, la Generalitat contestó, aportando datos estadísticos, que el estado de la
normalización lingüística no permitía cambiar el modelo educativo. La Sección consideró esa
contestación insuficiente y dio a la Generalitat dos meses para cumplir el fallo del TS.
Contra esa decisión la Generalitat presentó un recurso que fue resuelto el 8 de marzo de 2012 por el
Pleno de la Sala de lo Contencioso-Administrativo del TSJC.
Este tribunal confirmó la resolución de la Sección Quinta respecto a «la obligación que tiene la
Administración demandada de adoptar medidas en relación a la enseñanza que se imparte a los hijos
del recurrente» y ello por «no aparecer acreditado que esa Administración haya ejecutado
debidamente el fallo del TS». El TSJC no estimó suficiente que la Generalitat hubiese dado
instrucciones a los centros para que los dos escolares fuesen atendidos «de modo individual» en
castellano.
Por el contrario, el TSJC dejó sin efecto la resolución de la Sección Quinta en lo referido al cambio
entero del sistema de enseñanza en Cataluña.
El TS declara que el pronunciamiento del TSJC fue correcto, por lo que ha desestimado el recurso del
padre. «El derecho que se reconoció al recurrente en representación de sus hijos fue que a éstos, en el
centro y curso en que se escolarizaran, se les educase en ambas lenguas vehiculares, catalán y
castellano, para lo que deberán adoptarse las medidas precisas por la Administración educativa
catalana».
La Sala añade que lo acordado por el TSJC «fue el sentido del fallo de nuestra sentencia» de 2010,
que «ha de interpretarse (...) como un reconocimiento de que el derecho que el recurrente impetraba
no se satisfacía con la prestación a sus hijos de una atención particularizada en castellano, sino con la
entera transformación del sistema, de modo que sus hijos, junto con sus condiscípulos, utilizaran, en la
proporción que la Generalidad estimase conveniente, el castellano como lengua vehicular en la
enseñanza».
El TS precisa que con la expresión «entera transformación del sistema» se refiere «al seguido en el
colegio y curso en que los hijos del recurrente siguieran la enseñanza».
Noticia extraida de El Mundo.
miércoles, 27 de febrero de 2013
lunes, 18 de febrero de 2013
La guerra del pan estalla en el súper
Mercadona baja hasta 0,37 euros la barra cuando se compran tres unidades
y Ahorramás responde con una oferta de tres por 1 euro. Lidl y Dia son
los más agresivos y venden la unidad a 0,39 euros.
La guerra del pan sube de tono. La batalla desatada en Valencia con la venta de barras a 0,20 euros no ha pasado desapercibida para la gran distribución, cuyas ventas en volumen cayeron por vez primera durante 2012. El pan es un producto básico en la cesta de la compra y, por ello, sirve de gancho para atraer clientes todos los días a los establecimientos de proximidad.
Sin llegar al nivel de precios que ha provocado este alimento en Valencia, donde las tres panaderías de José Navarro en Torrent, Quart de Poblet y Gandía venden desde septiembre (cuando rebajó el precio de la barra de pan hasta 0,20 euros) más de 50.000 barras diarias, las cadenas de supermercados también se han lanzado a la batalla del pan.
Mercadona ha sido uno de los últimos en añadir presión a sus rivales. El grupo valenciano ha rebajado en toda España de 0,40 a 0,37 euros la tarifa de la barra de pan de 250 gramos cuando se compra en paquetes de tres unidades. Si, por el contrario, se adquiere de manera individual, el precio es de 0,45 euros.
De esta forma, la compañía presidida por Juan Roig planta cara sus dos grandes competidores en el formato descuento, Lidl y Dia, donde es posible comprar una barra de 250 gramos por 0,39 euros.
Los más baratos
El grupo alemán comenzó la venta de pan en 2006 y poco a poco se ha ido extendiendo a todas las tiendas. De esta forma, en la actualidad, los 530 establecimientos de la empresa ofrecen pan a sus consumidores. La barra básica cuesta 0,39 euros.
En el caso de Dia, la cadena de supermercados sigue una política de precios diferente en función de la competencia existente en el ámbito de influencia de cada establecimiento. Pero, en Madrid, una tienda de Dia próxima a Mercadona vende la baguette de 250 gramos a 0,39 euros.
Esta semana, Ahorramás también ha decidido responder al desafío del sector y ha lanzado una oferta de tres barras de pan por 1 euro. De manera que cada unidad cuesta poco más de 0,33 euros. El precio si se compra individualmente es de 0,45 euros, la misma tarifa que en Carrefour. En esta cadena, está aún vigente una promoción de dos barras a 0,33 euros.
También en Madrid, Alcampo promociona en sus folletos como precio estrella la barra de pan de 200 gramos a 0,38 euros; aunque en Alicante era posible adquirir el producto por 0,32 euros la primera semana de enero.
Por su parte, la cadena valenciana Consum asegura que sigue la estrategia de no realizar ofertas por acumulación de producto, especialmente en alimentación básica, como es el caso del pan. En sus establecimientos, la barra de 250 gramos cuesta siempre 44 céntimos. A pesar de la batalla por la barra de pan, el precio de este básico de la compra subió un 1,2% en el último ejercicio, según refleja el IPC. En este periodo, los cereales y derivados se revalorizaron un 1,9%. En enero, el pan subió un 0,2%. En este dato hay que tener cuenta el peso de los establecimientos tradicionales.
Más de 35 kilos
Cada español consume de media 35,62 kilos de pan al año, según el Ministerio de Agricultura. En noviembre del año pasado, el precio medio del kilo de pan se situó en 2,39 euros el kilo. De esta forma, la barra costaba 0,59 euros.
Frente a la batalla en el pan básico, el producto gourmet de alta calidad gana peso entre los consumidores. En las panaderías tradicionales la barra cuesta 0,60 euros, mientras que en las boutiques del pan el precio supera el euro.
La guerra del pan sube de tono. La batalla desatada en Valencia con la venta de barras a 0,20 euros no ha pasado desapercibida para la gran distribución, cuyas ventas en volumen cayeron por vez primera durante 2012. El pan es un producto básico en la cesta de la compra y, por ello, sirve de gancho para atraer clientes todos los días a los establecimientos de proximidad.
Sin llegar al nivel de precios que ha provocado este alimento en Valencia, donde las tres panaderías de José Navarro en Torrent, Quart de Poblet y Gandía venden desde septiembre (cuando rebajó el precio de la barra de pan hasta 0,20 euros) más de 50.000 barras diarias, las cadenas de supermercados también se han lanzado a la batalla del pan.
Mercadona ha sido uno de los últimos en añadir presión a sus rivales. El grupo valenciano ha rebajado en toda España de 0,40 a 0,37 euros la tarifa de la barra de pan de 250 gramos cuando se compra en paquetes de tres unidades. Si, por el contrario, se adquiere de manera individual, el precio es de 0,45 euros.
De esta forma, la compañía presidida por Juan Roig planta cara sus dos grandes competidores en el formato descuento, Lidl y Dia, donde es posible comprar una barra de 250 gramos por 0,39 euros.
Los más baratos
El grupo alemán comenzó la venta de pan en 2006 y poco a poco se ha ido extendiendo a todas las tiendas. De esta forma, en la actualidad, los 530 establecimientos de la empresa ofrecen pan a sus consumidores. La barra básica cuesta 0,39 euros.
En el caso de Dia, la cadena de supermercados sigue una política de precios diferente en función de la competencia existente en el ámbito de influencia de cada establecimiento. Pero, en Madrid, una tienda de Dia próxima a Mercadona vende la baguette de 250 gramos a 0,39 euros.
Esta semana, Ahorramás también ha decidido responder al desafío del sector y ha lanzado una oferta de tres barras de pan por 1 euro. De manera que cada unidad cuesta poco más de 0,33 euros. El precio si se compra individualmente es de 0,45 euros, la misma tarifa que en Carrefour. En esta cadena, está aún vigente una promoción de dos barras a 0,33 euros.
También en Madrid, Alcampo promociona en sus folletos como precio estrella la barra de pan de 200 gramos a 0,38 euros; aunque en Alicante era posible adquirir el producto por 0,32 euros la primera semana de enero.
Por su parte, la cadena valenciana Consum asegura que sigue la estrategia de no realizar ofertas por acumulación de producto, especialmente en alimentación básica, como es el caso del pan. En sus establecimientos, la barra de 250 gramos cuesta siempre 44 céntimos. A pesar de la batalla por la barra de pan, el precio de este básico de la compra subió un 1,2% en el último ejercicio, según refleja el IPC. En este periodo, los cereales y derivados se revalorizaron un 1,9%. En enero, el pan subió un 0,2%. En este dato hay que tener cuenta el peso de los establecimientos tradicionales.
Más de 35 kilos
Cada español consume de media 35,62 kilos de pan al año, según el Ministerio de Agricultura. En noviembre del año pasado, el precio medio del kilo de pan se situó en 2,39 euros el kilo. De esta forma, la barra costaba 0,59 euros.
Frente a la batalla en el pan básico, el producto gourmet de alta calidad gana peso entre los consumidores. En las panaderías tradicionales la barra cuesta 0,60 euros, mientras que en las boutiques del pan el precio supera el euro.
martes, 5 de febrero de 2013
Bárcenas: «Ese cuaderno ni existe, ni ha existido. Y no es mi letra»
Es
el hombre más buscado, pero Luis Bárcenas, el epicentro del escándalo
que ha puesto en la diana al PP, ha sido poco pródigo en declaraciones.
Ayer lo hizo y habló de «operación de acoso y derribo al partido y al
presidente del Gobierno orquestada por aquellos que no tienen otra forma
de llegar al poder», al tiempo que negó la autenticidad de los papeles
que se le han atribuido. «Ese cuaderno no existe, ni ha existido. Y, en
consecuencia, esa letra no es mía», declaró anoche a Antonio Jiménez en
«El cascabel al gato», de 13TV, donde dijo estar «dispuesto a
presentarme a cualquier prueba caligráfica o poligráfica para demostrar
la falsedad de la publicación». El ex tesorero popular negó ser el
origen de las filtraciones que han destapado una presunta contabilidad
irregular, ya que constituirían «un nuevo foco adicional contra mí y me
enfrentarían con mis amigos y compañeros de partido». Sobre la recepción
de donativos, Bárcenas aseguró que «todos los pagos se hacían por
transferencia o talón y no existían cobros en metálico». En ese sentido,
el ex senador del PP negó la existencia de una cuenta corriente a la
que se destinaran los donativos con los que se pagaban sobresueldos a la
cúpula del PP. En palabras de Luis Bárcenas, «ni Mariano Rajoy ni
ningún directivo o empleado del partido recibió sobresueldos», e
insistió en que está «dispuesto a declarar y dar las explicaciones que
sean necesarias para demostrarlo». Además, dijo confiar plenamente en la
Justicia y que «todo lo que he hecho lo volvería a hacer de nuevo».
El
ex senador del PP habló por primera vez el pasado 22 de enero, cuando
al ser preguntado si defendía su inocencia contestó con un «faltaría
más». Al día siguiente, en conversación telefónica con el entonces
periodista de Intereconomía Antonio Jiménez, aseguró que nunca ha pagado
sobresueldos a miembros de la cúpula del PP y pidió que no se implique
al partido en las cuentas que él ha tenido en Suiza. Según Jiménez,
Bárcenas le insistió en que nunca se ha pagado con recibos a dirigentes
populares, ni se han firmado «recibís». Además, señaló que el dinero que
ha tenido en Suiza ha sido suyo y no para financiar al PP, y que eso
podrá demostrarlo. Respecto al supuesto pago en sobres a dirigentes y
empleados del partido, se preguntó: «¿Alguien se imagina a gente
preparada y con titulaciones, a secretarios ejecutivos del PP, bajar a
mi despacho a recoger el sobre y firmar un "recibí"?».
Noticia extraida de La Razón
jueves, 17 de enero de 2013
Los usuarios activos de Instagram se desploman un 50% en un mes
El éxodo se produce por la entrada en vigor de nuevos términos de uso. Muchos usuarios han dejado de usar el servicio de fotos, adquirido por Facebook, ante el temor de que la compañía viole sus derechos de propiedad.
Los nuevos términos de uso de la popular red social de fotos Instagram ha provocado una fuerte fuga de usuarios. Según los datos publicados por AppStats, el número de usuarios activos se ha reducido un 50% en un mes. Así, habría pasado de los 16,35 millones de usuarios activos al día el 17 de diciembre a los 7,41 millones del 14 de enero.
Algunos medios como Digital Spy aseguran que el éxodo obedece a un boicot de los usuarios ante los polémicos cambios de privacidad que Instagram propuso en diciembre y que entran en vigor este miércoles. De hecho, la mayor caída en la cifra de usuarios activos diarios en esta red se dio el 18 de diciembre, justo el día después que se anunciaran los cambios de privacidad. Ese día la cifra se situó en unos cinco millones de usuarios pero recuperó su número habitual el 19 de diciembre.
Instagram, que fue comprada por Facebook por 765 millones de euros el pasado mes de abril, anunció el pasado 18 de diciembre que con los nuevo términos de uso de la red social dejaban en manos de la compañía el derecho a comercializar las fotos publicadas por sus usuarios sin necesidad de informarles sobre ello. Un hecho que levantó rápidamente la ira de numerosas asociaciones defensoras de la privacidad y de numerosos usuarios descontentos con la medida.
La polémica fue tal que Instagram aseguró que se había malinterpretado lo que habían querido decir y que los cambios no serían en esos términos. En ese sentido, la compañía explicó que sus planes pasaban por intentar rentabilizar el servicio, pero sin vulnerar los derechos de sus usuarios. Instagram, que ha llegado a enviar una carta a todos sus suscriptores donde les detalla que la propiedad de las fotos no cambia y que empezarán a compartir datos de registro con Facebook para mejorar la plataforma, no cuenta cómo lo va a hacer.
El servicio de fotos se enfrenta ya a una demanda colectiva presentada por varios usuarios en EE UU. Estos quieren impedir el uso comercial de imágenes subidas al servicio por los usuarios, por considerar que viola los derechos de propiedad.
Noticia extraida de cincodias.com
jueves, 27 de diciembre de 2012
El precio de la vivienda caerá otro 30% en cinco años
Hace tres meses, el secretario de Estado de Economía, Fernando Jiménez
Latorre, cumplió con una tradición ya arraigada y recurrente en los
últimos gobiernos: afirmar que el precio de la vivienda podría haber
“tocado suelo”.
Y si es ya una costumbre que los gobernantes intenten recalentar el mercado, más aún lo es que la realidad les dé la espalda. Porque en cinco años de ajuste inmobiliario no se han atisbado indicios de recuperación. Y los analistas no los ven, tampoco, en los próximos cinco años.
De hecho, las perspectivas son de todo menos halagüeñas. El precio de la vivienda ya ha caído más de un 30%, pero enfila una caída similar, o incluso mayor, entre 2013 y 2018, según el informe Situación y perspectivas del mercado inmobiliario residencial en España, de la consultora R. R. de Acuña & Asociados.
El estudio pone de manifiesto que “los precios actuales podrían llegar a caer del orden de un 31%” adicional en el próximo lustro. “Sin embargo, entendemos que la caída podría ser todavía mayor”, agrega el informe. Es decir, incluso “de entre el 40% y el 50%”, en términos reales, como asegura a este diario Fernando Rodríguez y Rodríguez de Acuña, presidente de la consultora.
Pero el deterioro de precios no sólo se producirá durante el próximo quinquenio, sino “durante un periodo de entre 10 y 15 años”, que es el que se necesitará, cuando menos, para liquidar todo el excedente de inmuebles que acumulan promotores, bancos y particulares. Además, “las entidades financieras presionarán el mercado para liquidar sus bienes”, según R. R. de Acuña & Asociados.
José Antonio Pérez, director de la Cátedra Inmobiliaria del Instituto de Práctica Empresarial, opina que “el mercado inmobiliario es inverso al precio: cuando sube se vende más, y cuando baja se vende menos. Todo depende de la financiación o de los especuladores que quieren comprar lo más bajo posible para revender lo más caro soñable”. Es decir que la dinámica actual del sector hace que haya menos compras, lo que obliga a ofrecer mayores descuentos. Y las perspectivas de que haya más rebajas hacen que la demanda embalsada espere a unos precios mejores –siempre que encuentre financiación hipotecaria, claro–.
Pero, ¿tiene tanto recorrido a la baja la vivienda en España? La respuesta es sí. De hecho, para estabilizarse, “el precio de la vivienda debería de aproximarse a cerca de cinco veces la renta neta del hogar”, apuntó recientemente Ángel Serrano, director general de Negocios de la consultora inmobiliaria Aguirre Newman. Hoy este indicador se encuentra en seis veces.
Recorrido a la baja
Esos datos que destaca Serrano, extraídos del Banco de España, se refieren a una vivienda libre media, de 93,75 metros cuadrados, que actualmente costaría 150.600 euros. Para que, en lugar de seis veces la renta bruta disponible de un hogar, su precio se redujera a cinco anualidades salariales, la vivienda media debería rebajar su precio hasta los 125.500 euros (25.100 menos). De esta forma, la vivienda tiene que caer como mínimo un 16,7% adicional para llegar a niveles sostenibles.
Un largo recorrido, pero no el fin del trayecto descendente de los precios, a tenor de las previsiones de R. R. de Acuña & Asociados. En su informe, la consultora alude a una comparación entre España y Japón. Allí se ha producido un deterioro en los precios reales del 30% en los últimos 20 años respecto de su precio mínimo. Sin embargo, aquí el valor actual de la vivienda es un 46% superior al precio mínimo alcanzado en el mismo periodo de tiempo. Por tanto, el ajuste no se ha completado.
De esta forma, los pisos acabarían siendo más baratos que al por mayor. “Se habla de que los precios no pueden caer por debajo del coste de reposición [es decir, lo que determina cuánto costaría construir el inmueble en la actualidad]; sin embargo, en estos momentos, en más del 40% de las áreas provinciales analizadas en España los precios de la vivienda ya se encuentran por debajo de ese coste de reposición”, afirma el estudio de Acuña.
Además, la demanda de potenciales compradores de vivienda será débil “por el decrecimiento de la población y su envejecimiento”, agrega. Pero la oferta es asimétrica a la demanda (la localización de los posibles compradores no tiene por qué coincidir con la de los inmuebles que se venden), así que, pese al gran stock, en algunas zonas se tendrá que construir más casas: “Las necesidades estarán en torno a 400.000 de 2013 a 2018, cantidad que se satisfará con lo que se edifique durante ese periodo (unas 50.000 al año)”, dice Acuña.
Fiscalidad y banco malo
Bien es cierto que el golpe fiscal que aguarda a las puertas de 2013 –la subida del IVA inmobiliario, del 4% al 10%, y el fin de la deducción en el IRPF por la compra de vivienda– recalentará de nuevo los precios. Pero a medio y largo plazo “la corrección será claramente a la baja”, según Julio Gil, socio director de Horizone Consulting inmobiliario. Además, la entrada en juego del banco malo tendrá un efecto significativo en los precios.
“Teniendo en cuenta el entorno macroeconómico y el desequilibrio entre oferta y demanda, el ajuste no ha terminado, ni mucho menos”, agrega Gil. No en vano, el panorama no pinta precisamente bien para el sector, como subraya el consultor José Luis Ruiz: “Más paro, menos margen para las empresas, menos capacidad adquisitiva de las familias, más impuestos, poca financiación hipotecaria... es la tormenta perfecta”. ¿Perfecta? Quién sabe. Pero ¿duradera y profunda? Seguro. Al menos, como hasta ahora, con otra depreciación del 30%.
Artículo extraído de Expansión digital.
Y si es ya una costumbre que los gobernantes intenten recalentar el mercado, más aún lo es que la realidad les dé la espalda. Porque en cinco años de ajuste inmobiliario no se han atisbado indicios de recuperación. Y los analistas no los ven, tampoco, en los próximos cinco años.
De hecho, las perspectivas son de todo menos halagüeñas. El precio de la vivienda ya ha caído más de un 30%, pero enfila una caída similar, o incluso mayor, entre 2013 y 2018, según el informe Situación y perspectivas del mercado inmobiliario residencial en España, de la consultora R. R. de Acuña & Asociados.
El estudio pone de manifiesto que “los precios actuales podrían llegar a caer del orden de un 31%” adicional en el próximo lustro. “Sin embargo, entendemos que la caída podría ser todavía mayor”, agrega el informe. Es decir, incluso “de entre el 40% y el 50%”, en términos reales, como asegura a este diario Fernando Rodríguez y Rodríguez de Acuña, presidente de la consultora.
Pero el deterioro de precios no sólo se producirá durante el próximo quinquenio, sino “durante un periodo de entre 10 y 15 años”, que es el que se necesitará, cuando menos, para liquidar todo el excedente de inmuebles que acumulan promotores, bancos y particulares. Además, “las entidades financieras presionarán el mercado para liquidar sus bienes”, según R. R. de Acuña & Asociados.
José Antonio Pérez, director de la Cátedra Inmobiliaria del Instituto de Práctica Empresarial, opina que “el mercado inmobiliario es inverso al precio: cuando sube se vende más, y cuando baja se vende menos. Todo depende de la financiación o de los especuladores que quieren comprar lo más bajo posible para revender lo más caro soñable”. Es decir que la dinámica actual del sector hace que haya menos compras, lo que obliga a ofrecer mayores descuentos. Y las perspectivas de que haya más rebajas hacen que la demanda embalsada espere a unos precios mejores –siempre que encuentre financiación hipotecaria, claro–.
Pero, ¿tiene tanto recorrido a la baja la vivienda en España? La respuesta es sí. De hecho, para estabilizarse, “el precio de la vivienda debería de aproximarse a cerca de cinco veces la renta neta del hogar”, apuntó recientemente Ángel Serrano, director general de Negocios de la consultora inmobiliaria Aguirre Newman. Hoy este indicador se encuentra en seis veces.
Recorrido a la baja
Esos datos que destaca Serrano, extraídos del Banco de España, se refieren a una vivienda libre media, de 93,75 metros cuadrados, que actualmente costaría 150.600 euros. Para que, en lugar de seis veces la renta bruta disponible de un hogar, su precio se redujera a cinco anualidades salariales, la vivienda media debería rebajar su precio hasta los 125.500 euros (25.100 menos). De esta forma, la vivienda tiene que caer como mínimo un 16,7% adicional para llegar a niveles sostenibles.
Un largo recorrido, pero no el fin del trayecto descendente de los precios, a tenor de las previsiones de R. R. de Acuña & Asociados. En su informe, la consultora alude a una comparación entre España y Japón. Allí se ha producido un deterioro en los precios reales del 30% en los últimos 20 años respecto de su precio mínimo. Sin embargo, aquí el valor actual de la vivienda es un 46% superior al precio mínimo alcanzado en el mismo periodo de tiempo. Por tanto, el ajuste no se ha completado.
De esta forma, los pisos acabarían siendo más baratos que al por mayor. “Se habla de que los precios no pueden caer por debajo del coste de reposición [es decir, lo que determina cuánto costaría construir el inmueble en la actualidad]; sin embargo, en estos momentos, en más del 40% de las áreas provinciales analizadas en España los precios de la vivienda ya se encuentran por debajo de ese coste de reposición”, afirma el estudio de Acuña.
Además, la demanda de potenciales compradores de vivienda será débil “por el decrecimiento de la población y su envejecimiento”, agrega. Pero la oferta es asimétrica a la demanda (la localización de los posibles compradores no tiene por qué coincidir con la de los inmuebles que se venden), así que, pese al gran stock, en algunas zonas se tendrá que construir más casas: “Las necesidades estarán en torno a 400.000 de 2013 a 2018, cantidad que se satisfará con lo que se edifique durante ese periodo (unas 50.000 al año)”, dice Acuña.
Fiscalidad y banco malo
Bien es cierto que el golpe fiscal que aguarda a las puertas de 2013 –la subida del IVA inmobiliario, del 4% al 10%, y el fin de la deducción en el IRPF por la compra de vivienda– recalentará de nuevo los precios. Pero a medio y largo plazo “la corrección será claramente a la baja”, según Julio Gil, socio director de Horizone Consulting inmobiliario. Además, la entrada en juego del banco malo tendrá un efecto significativo en los precios.
“Teniendo en cuenta el entorno macroeconómico y el desequilibrio entre oferta y demanda, el ajuste no ha terminado, ni mucho menos”, agrega Gil. No en vano, el panorama no pinta precisamente bien para el sector, como subraya el consultor José Luis Ruiz: “Más paro, menos margen para las empresas, menos capacidad adquisitiva de las familias, más impuestos, poca financiación hipotecaria... es la tormenta perfecta”. ¿Perfecta? Quién sabe. Pero ¿duradera y profunda? Seguro. Al menos, como hasta ahora, con otra depreciación del 30%.
Artículo extraído de Expansión digital.
miércoles, 19 de diciembre de 2012
Messi ganará 16 millones netos... y, Hacienda, 20,3 millones
El Barça ha renovado a Leo Messi que, a partir de ahora, ganará 16 millones netos. Eso significa que Hacienda recaudará 20,3 millones por la nómina de futbolista argentino.
Messi ha renovado y esto es una buena noticia para el Barça, para él
y, sobre todo, para Hacienda, que es la parte que más gana con el nuevo
contrato. Los medios deportivos informan hoy que el Barça pagará al
futbolista 16 millones de euros netos. Ello que significa que Hacienda
ingresará por la nómina de Messi algo más de 20 millones de euros al
año.
Cataluña es la comunidad que mantiene un gravamen en el IRPF más alto, que alcanza el 56% para las rentas superiores a 300.000 euros. Así, el Barça debe pagar 36,36 millones brutos para que Messi gane 16 millones. Los grandes futbolistas negocian con los equipos su sueldo neto y, por lo tanto, es el club quien asume la carga fiscal. En el mundo, sólo Suecia y la diminuta isla de Aruba mantienen un tipo superior para las rentas del trabajo.
La fiscalidad dificulta la renovación de Ronaldo
Cristiano Ronaldo es uno de los últimos grandes futbolistas que pudo acogerse a la llamada Ley Beckham, que permitía que los extranjeros que llegaban a España con un contrato de trabajo tributasen como no residentes, lo que equivale a tributar como un no residente a un tipo en el IRPF del 24,75%. Sin embargo, el beneficio fiscal caduca transcurridos cinco años. Así, Ronaldo pasará a tributar al 51,9% y ello es un problema para la tesorería del Real Madrid. Según los medios deportivos, Ronaldo gana 10 millones netos, lo que supone que el club banco abona 13,2 millones al año.
Sin embargo, la próxima temporada el futbolista portugués ya tributará como el resto de los asalariados que residen en España y el club blanco deberá desembolsar 20,7 millones para que el futbolista mantenga su sueldo neto de 10 millones. Y si el presidente Florentino Pérez quiere equiparar el salario de Ronaldo al de Messi, no tendrá más remedio que pagar 33,2 millones. La cifra es inferior que en el caso de Messi ya que la Comunidad de Madrid mantiene un tipo impositivo en el IRPF inferior al catalán.
¿Por qué Messi no aplica la Ley Beckham? Messi no pudo acogerse a la Ley Beckham ya que cuando firmo su contrato profesional ya vivía en España y una de las condiciones para disfrutar de ese beneficio tributario era no haber sido residente fiscal en los diez años anteriores a la aplicación del régimen especial para impatriados.
Cataluña es la comunidad que mantiene un gravamen en el IRPF más alto, que alcanza el 56% para las rentas superiores a 300.000 euros. Así, el Barça debe pagar 36,36 millones brutos para que Messi gane 16 millones. Los grandes futbolistas negocian con los equipos su sueldo neto y, por lo tanto, es el club quien asume la carga fiscal. En el mundo, sólo Suecia y la diminuta isla de Aruba mantienen un tipo superior para las rentas del trabajo.
La fiscalidad dificulta la renovación de Ronaldo
Cristiano Ronaldo es uno de los últimos grandes futbolistas que pudo acogerse a la llamada Ley Beckham, que permitía que los extranjeros que llegaban a España con un contrato de trabajo tributasen como no residentes, lo que equivale a tributar como un no residente a un tipo en el IRPF del 24,75%. Sin embargo, el beneficio fiscal caduca transcurridos cinco años. Así, Ronaldo pasará a tributar al 51,9% y ello es un problema para la tesorería del Real Madrid. Según los medios deportivos, Ronaldo gana 10 millones netos, lo que supone que el club banco abona 13,2 millones al año.
Sin embargo, la próxima temporada el futbolista portugués ya tributará como el resto de los asalariados que residen en España y el club blanco deberá desembolsar 20,7 millones para que el futbolista mantenga su sueldo neto de 10 millones. Y si el presidente Florentino Pérez quiere equiparar el salario de Ronaldo al de Messi, no tendrá más remedio que pagar 33,2 millones. La cifra es inferior que en el caso de Messi ya que la Comunidad de Madrid mantiene un tipo impositivo en el IRPF inferior al catalán.
¿Por qué Messi no aplica la Ley Beckham? Messi no pudo acogerse a la Ley Beckham ya que cuando firmo su contrato profesional ya vivía en España y una de las condiciones para disfrutar de ese beneficio tributario era no haber sido residente fiscal en los diez años anteriores a la aplicación del régimen especial para impatriados.
domingo, 9 de diciembre de 2012
Los valores más atractivos para sacar partido a 2013
Inditex, Dia, Técnicas Reunidas y Ferrovial, algunos de los más alcistas
en lo que va de 2012, siguen entre las principales apuestas para lo que
queda de año y 2013. Sacyr, Repsol y Acerinox, se hacen hueco en las
carteras.
Articulo extraido de cincodias.com.
Diciembre suele ser rentable en bolsa. Por lo menos así ha sido en nueve de los últimos doce años en la bolsa española. El Ibex ha ofrecido una rentabilidad media del 3,2% en diciembre esos años. A falta de tres semanas para dar carpetazo a 2012, la bolsa española cae un 8,3%. ¿Qué puede esperar el inversor a partir de ahora? Los expertos coinciden en tres palabras: volatilidad y movimiento lateral. Podría ser ligeramente alcista. Hará que el Ibex se mueva entre los 7.400 y los 8.500 puntos.
“El año está prácticamente echado y dudamos de que el Ibex sea capaz de superar la directriz bajista que pasa por la zona de 8.400-8.500 puntos. Tampoco hay motivos para pensar que pierda el soporte situado en 7.400-7.500 puntos. Hay apetito por el riesgo, y en cuanto algunos índices han corregido con fuerza, el dinero ha ido de nuevo a esos mercados. Ahora los inversores se están posicionando de cara a 2013, un año en el que seguramente se producirá la solicitud de rescate de España. Así que muchos inversores empezarán a tomar posiciones, precisamente para apostar por eso”, asegura Miguel Ángel Paz, director de Gestión de Unicorp.
“El impulso positivo llegará del exterior, por la mejora del tono económico y empresarial a nivel global, aunque lastrado por la dilución continua del sector bancario y por el temor al precipicio fiscal en EEUU”, explica Roberto Ruiz-Scholtes, director de estrategia de UBS Bank.
“Hasta que no se aclare el abismo fiscal es difícil que las bolsas suban”, advierte Juan José Fernández Figares, de Link Securities. Prevé un periodo de negociaciones tenso con unas bolsas con poco volumen, lo que las hará más volátiles. Pero para muchos la tendencia podría ser ligeramente alcista porque se alcanzará un acuerdo. Prevén que el Ibex reduzca, aunque tímidamente, el peor comportamiento que ha tenido este año y que contrasta con las alzas del 27% del Dax alemán.
Listos para el nuevo año
“Esperamos un rally que lleve al Ibex a cerrar en el entorno del 8.200 (subiría un 4,4% desde el cierre de ayer y reduciría la caída anual al 4,2%)”, dice David Navarro, de Inversis.
“De momento, tiene una tendencia alcista y esperamos subidas en los próximos meses. Aconsejamos estar en los grandes valores con exposición internacional”, asegura Nicolás López, director de análisis de M&G Valores.
De cara a 2013, la mayoría cree que lo peor ha pasado para el Ibex y espera que la bolsa española se mueva entre los 7.500 y los 9.000 puntos. Es decir, en el momento álgido subirá un 12,8%.
“Somos positivos con la bolsa española y la europea porque cotizan con valoraciones muy atractivas y hay una elevada probabilidad de altos retornos en los próximos años. Van a ir subiendo de forma sostenida”, aseguran desde la gestora de renta variable de Ahorro Corporación.
“Somos más positivos con la bolsa europea, en general, pero esperamos que el Ibex suba hasta los 8.500 puntos (un 8,3%) en un escenario central contando con que hay rescate de España, que la prima de riesgo baja hasta los 200 puntos (está en 416 puntos)”, indica Navarro.
Ayuda europea
“Esperamos una tendencia levemente alcista por el arrastre al alza de los mercados exteriores, pero con malos datos económicos internos. La clave será la probable petición de asistencia financiera, quizás en febrero o marzo, lo que rebajaría las primas de riesgo y propiciaría un tirón de la bolsa”, afirma Ruiz-Scholtes. No obstante, “nos cuesta ver el Ibex por encima de 9.000 puntos”, por la avalancha de nuevas acciones que van a tener que colocar los bancos.
“Con las fuertes actuaciones de los bancos centrales mundiales, tipos de interés en mínimos históricos, con la inflación controlada, volatilidad en mínimos y empresas más saneadas, creemos que, a priori, estamos en un terreno optimo para pensar en que será un año bueno para los activos de riesgo en general y las bolsas en particular”, afirma Paz.
Estrategias y valores para ganar en el parqué
¿Habrá relevo en el podio de los valores más rentables de la bolsa? Hasta el momento, Grifols, Inditex, Amadeus, Dia, Técnicas Reunidas y Ferrovial están a la cabeza en el ránking de subidas en lo que va de año. Todos menos Grifols salen entre las apuestas para 2013.
Del resto, los analistas destacan su capacidad de crecimiento en momentos difíciles y creen que pueden seguir dando sorpresas positivas. Inditex es el caso más llamativo. Sube un 64% en 2012 y cotiza a un PER de 27 veces, considerado alto, “siempre está caro, pero siempre sube”, apunta un analista. De hecho, la valoración del consenso de analistas ha mejorado 10 euros este año (hasta 103 euros). “La compañía presenta resultados la próxima semana y será interesante ver cómo le van las ventas online en EEUU y China”, explica Virginia Pérez, de Tressis. La firma integra esta compañía dentro de sus apuestas low cost, junto con Dia. Esta última compró recientemente el negocio en España y Portugal de la cadena alemana de productos de hogar y belleza Schlecker, “y las futuras sinergias aún no están en el precio”, asegura Pérez.
Le convence su estrategia en España, con apertura de tiendas en zonas rurales, y su control de costes. Además, está en mercados maduros, pero también en emergentes. “Puede haber sorpresa positiva con el dividendo en 2013”, apunta la experta. También está en la lista de favoritos de Link Securities, Cortal Consors y Ahorro Corporación. En general Tressis aconseja empresas con potencial de crecimiento, con exposición en emergentes y posición estratégica.
Internacionales al podio
UBS, por ejemplo, pone el foco en multinacionales con balances saneados y nichos de negocio competitivos a nivel global. Aún ve valor en empresas que han subido en bolsa, como Ferrovial, Técnicas Reunidas, OHL, Amadeus, Viscofan, IAG y NH Hoteles. El consenso está más claro en Ferrovial, OHL y Técnicas Reunidas, en el caso de esta última porque sigue consiguiendo contratos. “La demanda del sector está pujante y tiene una buena diversificación, tanto de clientes como por países (Europa, Oriente Medio, Canadá, Australia y Latinoamérica). La cartera de pedidos en España es de sólo el 0,1% y está en zonas muy atractivas, como Perú y Canadá. Además tiene 750 millones de euros en caja, que nos hacen estar tranquilos”, explica Pérez.
De Ferrovial, en Ibercaja destacan su exposición a Canadá y Gran Bretaña. Además, “puede sorprender al alza en la retribución al accionista”, afirma Óscar del Diego, director de Inversiones. Por el contrario, el riesgo de venta de acciones por parte de algunos accionistas de Amadeus hace dudar a algunas firmas. Para otras sigue siendo una apuesta para 2013.
Rezagados y defensivos
UBS también confía en otros valores más rezagados como Iberdrola, Acciona, Ebro Foods y Rovi. Le gustan las empresas con dividendos sostenibles, no es suficiente con que sean altos, deben ser recurrentes y en efectivo, no con acciones. El banco de inversión se muestra cauto con empresas cuyos negocios dependen mucho de la demanda interna, aunque hay otras firmas que creen que es buen momento para ir comprando, poco a poco. Del Diego considera que muchos de los valores que mejor se han comportado este año han agotado su potencial.
Aunque no es muy positivo con la bolsa española de cara a 2013, por el elevado peso del sector financiero en el Ibex y por la debilidad de la economía española, confía en Enagás y Ebro Foods, de corte más defensivo, además de en Ferrovial. La empresa de alimentación le gusta porque sólo el 10% de sus ventas dependen de España, por su atractiva valoración (PER de 13 veces) y su elevada generación de caja. En cuanto a Enagás, aunque tiene mucha exposición a España, sus ingresos están regulados y tiene buenas perspectivas de resultados para los próximos años. La estrategia de Ibercaja es estar en bolsa europea, emergentes y compañías que se beneficien de la demanda emergente. Inversis Banco también es más positivo con la bolsa europea de cara a 2013. Su estrategia descansa en dos pilares:
1. Empresas con crecimiento sólido, en márgenes, con beneficios estables y costes bajos, como Siemens, Boing, Amadeus, Ferrovial, CAF y Vidrala.
2. Compañías que se pueden beneficiar de la actividad corporativa (fusiones, compras y desinversiones), como Ferrovial y la europea Apache.
Otro valor defensivo que gusta a los expertos es Viscofan, que fabrica envolturas para alimentación. “Es líder de su sector y tiene un negocio anticíclico, pero con un componente de crecimiento. En el Sudeste asiático se empieza a comer carne y va a suponer mayor demanda de su producto. Además está diversificando con una división de platos preparados”, indica Fernández-Figares.
En ‘telecos’, Jazztel es el ganador en España. Sube un 43,4% y no para de acumular consejos de compra. Aún puede escalar un 13% hasta alcanzar los 6,06 euros de valoración media de los analistas. “Está creciendo en un mercado que no crece quitando clientes al resto y aún tiene potencial de crecimiento en ADSL”, apunta el experto de Link. “Ha relajado sus tensiones financieras con el acuerdo con la china ZTE Corporation para el despliegue de fibra óptica. El acuerdo con Telefónica para compartir redes refuerza su posición estratégica”. Pero podría haber sorpresas. Telefónica puede sorprender al alza en la recta final de año, según Ahorro Corporación, por sus esfuerzos para reducir su deuda con ventas y colocaciones (OPV).
Valores cíclicos
Link también aconseja picotear en otros más cíclicos porque la bolsa anticipará la recuperación en el segundo semestre de 2013. Le gusta Acerinox y Europac, a largo plazo. “Desde la prudencia, cambiamos hacia sectores más cíclicos a través del sector industrial. Apostamos por compañías muy internacionalizadas, con fuerte componente de ingresos procedentes del exterior, como Acerinox e Indra”, apuntan en Banca March.
Creen que BBVA y Acerinox pueden hacerlo mejor en 2013, sobre todo si se percibe que baja la percepción de riesgo sistémico y se relaja la prima de riesgo. “Algunas empresas con fuerte presencia internacional cotizan a precios muy atractivos por el castigo de la prima de riesgo. Algunas están siendo capaces de financiarse a precios razonables fuera de España, lo que supone una ventaja frente a sus competidores más locales. Es el caso de Iberdrola y Repsol”, explican. Aconsejan diversificar vía fondos.
El peso de España
Muchas firmas creen que aún no es momento de apostar por el sector financiero español. Sin embargo, algunas, como Banca March, comienzan a interesarse por las grandes entidades de perfil internacional, como BBVA y Santander. El primero gusta por su gestión conservadora en la crisis. “Nos ha gustado su gestión conservadora en la fase de crecimiento”, explican en Ahorro Corporación. “No podemos descartar que los bancos, tras muchos años haciéndolo peor que el mercado, consigan romper esta tendencia. Ya han provisionado los peores escenarios, son más solventes tras las ampliaciones de capital y fusiones y no podemos mantener la idea de que no hay que tener bancos.
Si terminan rompiendo al alza, el Ibex puede ser protagonista en Europa, por ser el que más peso tiene”, afirma Miguel Ángel Paz, de Unicorp. Hay analistas que creen interesante adelantarse a la recuperación invirtiendo en las compañías con mayor peso de las ventas en España, como Sacyr. Porque el mercado se adelanta a la economía. “Hasta ahora todo el mundo los ha sacado de su cartera y hay que empezar a pensar aquellos porque ofrecen una mezcla interesante entre ingresos de fuera y de dentro de España”, apunta Paz. La constructora cae un 63% en 2012, pero su participación del 10% en Repsol puede mejorar su valoración en los próximos meses. Además, está haciendo esfuerzos por reducir su deuda y su diversificación puede ayudarle a volver a beneficios, según Interdin.
Atentos a...
· Abismo fiscal. Grecia ha pasado a un segundo plano, tras los últimos acuerdos, ahora son las negociaciones entre demócratas y republicanos para llegar a un acuerdo sobre el precipicio fiscal en EEUU las que toman las riendas de los mercados. Se prevé llegar a un acuerdo a finales de diciembre o principios de enero y a partir de ahí habrá un rally bursátil.
· Banca y deuda. Los expertos creen que los mercados estarán pendientes de la posible activación del programa de compra de deuda pública del BCE en los primeros meses de 2013. También de la recapitalización del sector financiero y la puesta en marcha de Sareb, el banco malo. En 2013 también tienen lugar las elecciones alemanas.
· CCAA. En España, una de las principales preocupaciones de firmas como Link Secutirities es la posible rebeldía de Cataluña. Es una de las regiones más importantes y puede generar tensiones para el conjunto español si no cumple con los objetivos de déficit. Para que la financiación se ajuste será fundamental que se cumplan los compromisos.
· ‘Rally’ del alivio. La bolsa española podría vivir lo que Víctor Alvargonzález, director de estrategia de Tressis, denomina “rally del alivio” ante la expectativa de que el BCE compre deuda en mercado secundario. La confirmación o la esperanza de que suceda podría provocar que la española subiera más que el resto. Este rebote podría suponer 1 o 2 meses de mejor comportamiento, aunque después se impondrá la realidad económica.
· Periferia europea. Morgan Stanley cree que la periferia europea puede dar la sorpresa positiva en 2013. El programa de recompra de bonos contribuirá a una rebaja de los diferenciales de deuda. Además, prevé que empiecen a verse signos de estabilización en los beneficios de las empresas de estas regiones.
Articulo extraido de cincodias.com.
Diciembre suele ser rentable en bolsa. Por lo menos así ha sido en nueve de los últimos doce años en la bolsa española. El Ibex ha ofrecido una rentabilidad media del 3,2% en diciembre esos años. A falta de tres semanas para dar carpetazo a 2012, la bolsa española cae un 8,3%. ¿Qué puede esperar el inversor a partir de ahora? Los expertos coinciden en tres palabras: volatilidad y movimiento lateral. Podría ser ligeramente alcista. Hará que el Ibex se mueva entre los 7.400 y los 8.500 puntos.
“El año está prácticamente echado y dudamos de que el Ibex sea capaz de superar la directriz bajista que pasa por la zona de 8.400-8.500 puntos. Tampoco hay motivos para pensar que pierda el soporte situado en 7.400-7.500 puntos. Hay apetito por el riesgo, y en cuanto algunos índices han corregido con fuerza, el dinero ha ido de nuevo a esos mercados. Ahora los inversores se están posicionando de cara a 2013, un año en el que seguramente se producirá la solicitud de rescate de España. Así que muchos inversores empezarán a tomar posiciones, precisamente para apostar por eso”, asegura Miguel Ángel Paz, director de Gestión de Unicorp.
“El impulso positivo llegará del exterior, por la mejora del tono económico y empresarial a nivel global, aunque lastrado por la dilución continua del sector bancario y por el temor al precipicio fiscal en EEUU”, explica Roberto Ruiz-Scholtes, director de estrategia de UBS Bank.
“Hasta que no se aclare el abismo fiscal es difícil que las bolsas suban”, advierte Juan José Fernández Figares, de Link Securities. Prevé un periodo de negociaciones tenso con unas bolsas con poco volumen, lo que las hará más volátiles. Pero para muchos la tendencia podría ser ligeramente alcista porque se alcanzará un acuerdo. Prevén que el Ibex reduzca, aunque tímidamente, el peor comportamiento que ha tenido este año y que contrasta con las alzas del 27% del Dax alemán.
Listos para el nuevo año
“Esperamos un rally que lleve al Ibex a cerrar en el entorno del 8.200 (subiría un 4,4% desde el cierre de ayer y reduciría la caída anual al 4,2%)”, dice David Navarro, de Inversis.
“De momento, tiene una tendencia alcista y esperamos subidas en los próximos meses. Aconsejamos estar en los grandes valores con exposición internacional”, asegura Nicolás López, director de análisis de M&G Valores.
De cara a 2013, la mayoría cree que lo peor ha pasado para el Ibex y espera que la bolsa española se mueva entre los 7.500 y los 9.000 puntos. Es decir, en el momento álgido subirá un 12,8%.
“Somos positivos con la bolsa española y la europea porque cotizan con valoraciones muy atractivas y hay una elevada probabilidad de altos retornos en los próximos años. Van a ir subiendo de forma sostenida”, aseguran desde la gestora de renta variable de Ahorro Corporación.
“Somos más positivos con la bolsa europea, en general, pero esperamos que el Ibex suba hasta los 8.500 puntos (un 8,3%) en un escenario central contando con que hay rescate de España, que la prima de riesgo baja hasta los 200 puntos (está en 416 puntos)”, indica Navarro.
Ayuda europea
“Esperamos una tendencia levemente alcista por el arrastre al alza de los mercados exteriores, pero con malos datos económicos internos. La clave será la probable petición de asistencia financiera, quizás en febrero o marzo, lo que rebajaría las primas de riesgo y propiciaría un tirón de la bolsa”, afirma Ruiz-Scholtes. No obstante, “nos cuesta ver el Ibex por encima de 9.000 puntos”, por la avalancha de nuevas acciones que van a tener que colocar los bancos.
“Con las fuertes actuaciones de los bancos centrales mundiales, tipos de interés en mínimos históricos, con la inflación controlada, volatilidad en mínimos y empresas más saneadas, creemos que, a priori, estamos en un terreno optimo para pensar en que será un año bueno para los activos de riesgo en general y las bolsas en particular”, afirma Paz.
Estrategias y valores para ganar en el parqué
¿Habrá relevo en el podio de los valores más rentables de la bolsa? Hasta el momento, Grifols, Inditex, Amadeus, Dia, Técnicas Reunidas y Ferrovial están a la cabeza en el ránking de subidas en lo que va de año. Todos menos Grifols salen entre las apuestas para 2013.
Del resto, los analistas destacan su capacidad de crecimiento en momentos difíciles y creen que pueden seguir dando sorpresas positivas. Inditex es el caso más llamativo. Sube un 64% en 2012 y cotiza a un PER de 27 veces, considerado alto, “siempre está caro, pero siempre sube”, apunta un analista. De hecho, la valoración del consenso de analistas ha mejorado 10 euros este año (hasta 103 euros). “La compañía presenta resultados la próxima semana y será interesante ver cómo le van las ventas online en EEUU y China”, explica Virginia Pérez, de Tressis. La firma integra esta compañía dentro de sus apuestas low cost, junto con Dia. Esta última compró recientemente el negocio en España y Portugal de la cadena alemana de productos de hogar y belleza Schlecker, “y las futuras sinergias aún no están en el precio”, asegura Pérez.
Le convence su estrategia en España, con apertura de tiendas en zonas rurales, y su control de costes. Además, está en mercados maduros, pero también en emergentes. “Puede haber sorpresa positiva con el dividendo en 2013”, apunta la experta. También está en la lista de favoritos de Link Securities, Cortal Consors y Ahorro Corporación. En general Tressis aconseja empresas con potencial de crecimiento, con exposición en emergentes y posición estratégica.
Internacionales al podio
UBS, por ejemplo, pone el foco en multinacionales con balances saneados y nichos de negocio competitivos a nivel global. Aún ve valor en empresas que han subido en bolsa, como Ferrovial, Técnicas Reunidas, OHL, Amadeus, Viscofan, IAG y NH Hoteles. El consenso está más claro en Ferrovial, OHL y Técnicas Reunidas, en el caso de esta última porque sigue consiguiendo contratos. “La demanda del sector está pujante y tiene una buena diversificación, tanto de clientes como por países (Europa, Oriente Medio, Canadá, Australia y Latinoamérica). La cartera de pedidos en España es de sólo el 0,1% y está en zonas muy atractivas, como Perú y Canadá. Además tiene 750 millones de euros en caja, que nos hacen estar tranquilos”, explica Pérez.
De Ferrovial, en Ibercaja destacan su exposición a Canadá y Gran Bretaña. Además, “puede sorprender al alza en la retribución al accionista”, afirma Óscar del Diego, director de Inversiones. Por el contrario, el riesgo de venta de acciones por parte de algunos accionistas de Amadeus hace dudar a algunas firmas. Para otras sigue siendo una apuesta para 2013.
Rezagados y defensivos
UBS también confía en otros valores más rezagados como Iberdrola, Acciona, Ebro Foods y Rovi. Le gustan las empresas con dividendos sostenibles, no es suficiente con que sean altos, deben ser recurrentes y en efectivo, no con acciones. El banco de inversión se muestra cauto con empresas cuyos negocios dependen mucho de la demanda interna, aunque hay otras firmas que creen que es buen momento para ir comprando, poco a poco. Del Diego considera que muchos de los valores que mejor se han comportado este año han agotado su potencial.
Aunque no es muy positivo con la bolsa española de cara a 2013, por el elevado peso del sector financiero en el Ibex y por la debilidad de la economía española, confía en Enagás y Ebro Foods, de corte más defensivo, además de en Ferrovial. La empresa de alimentación le gusta porque sólo el 10% de sus ventas dependen de España, por su atractiva valoración (PER de 13 veces) y su elevada generación de caja. En cuanto a Enagás, aunque tiene mucha exposición a España, sus ingresos están regulados y tiene buenas perspectivas de resultados para los próximos años. La estrategia de Ibercaja es estar en bolsa europea, emergentes y compañías que se beneficien de la demanda emergente. Inversis Banco también es más positivo con la bolsa europea de cara a 2013. Su estrategia descansa en dos pilares:
1. Empresas con crecimiento sólido, en márgenes, con beneficios estables y costes bajos, como Siemens, Boing, Amadeus, Ferrovial, CAF y Vidrala.
2. Compañías que se pueden beneficiar de la actividad corporativa (fusiones, compras y desinversiones), como Ferrovial y la europea Apache.
Otro valor defensivo que gusta a los expertos es Viscofan, que fabrica envolturas para alimentación. “Es líder de su sector y tiene un negocio anticíclico, pero con un componente de crecimiento. En el Sudeste asiático se empieza a comer carne y va a suponer mayor demanda de su producto. Además está diversificando con una división de platos preparados”, indica Fernández-Figares.
En ‘telecos’, Jazztel es el ganador en España. Sube un 43,4% y no para de acumular consejos de compra. Aún puede escalar un 13% hasta alcanzar los 6,06 euros de valoración media de los analistas. “Está creciendo en un mercado que no crece quitando clientes al resto y aún tiene potencial de crecimiento en ADSL”, apunta el experto de Link. “Ha relajado sus tensiones financieras con el acuerdo con la china ZTE Corporation para el despliegue de fibra óptica. El acuerdo con Telefónica para compartir redes refuerza su posición estratégica”. Pero podría haber sorpresas. Telefónica puede sorprender al alza en la recta final de año, según Ahorro Corporación, por sus esfuerzos para reducir su deuda con ventas y colocaciones (OPV).
Valores cíclicos
Link también aconseja picotear en otros más cíclicos porque la bolsa anticipará la recuperación en el segundo semestre de 2013. Le gusta Acerinox y Europac, a largo plazo. “Desde la prudencia, cambiamos hacia sectores más cíclicos a través del sector industrial. Apostamos por compañías muy internacionalizadas, con fuerte componente de ingresos procedentes del exterior, como Acerinox e Indra”, apuntan en Banca March.
Creen que BBVA y Acerinox pueden hacerlo mejor en 2013, sobre todo si se percibe que baja la percepción de riesgo sistémico y se relaja la prima de riesgo. “Algunas empresas con fuerte presencia internacional cotizan a precios muy atractivos por el castigo de la prima de riesgo. Algunas están siendo capaces de financiarse a precios razonables fuera de España, lo que supone una ventaja frente a sus competidores más locales. Es el caso de Iberdrola y Repsol”, explican. Aconsejan diversificar vía fondos.
El peso de España
Muchas firmas creen que aún no es momento de apostar por el sector financiero español. Sin embargo, algunas, como Banca March, comienzan a interesarse por las grandes entidades de perfil internacional, como BBVA y Santander. El primero gusta por su gestión conservadora en la crisis. “Nos ha gustado su gestión conservadora en la fase de crecimiento”, explican en Ahorro Corporación. “No podemos descartar que los bancos, tras muchos años haciéndolo peor que el mercado, consigan romper esta tendencia. Ya han provisionado los peores escenarios, son más solventes tras las ampliaciones de capital y fusiones y no podemos mantener la idea de que no hay que tener bancos.
Si terminan rompiendo al alza, el Ibex puede ser protagonista en Europa, por ser el que más peso tiene”, afirma Miguel Ángel Paz, de Unicorp. Hay analistas que creen interesante adelantarse a la recuperación invirtiendo en las compañías con mayor peso de las ventas en España, como Sacyr. Porque el mercado se adelanta a la economía. “Hasta ahora todo el mundo los ha sacado de su cartera y hay que empezar a pensar aquellos porque ofrecen una mezcla interesante entre ingresos de fuera y de dentro de España”, apunta Paz. La constructora cae un 63% en 2012, pero su participación del 10% en Repsol puede mejorar su valoración en los próximos meses. Además, está haciendo esfuerzos por reducir su deuda y su diversificación puede ayudarle a volver a beneficios, según Interdin.
Atentos a...
· Abismo fiscal. Grecia ha pasado a un segundo plano, tras los últimos acuerdos, ahora son las negociaciones entre demócratas y republicanos para llegar a un acuerdo sobre el precipicio fiscal en EEUU las que toman las riendas de los mercados. Se prevé llegar a un acuerdo a finales de diciembre o principios de enero y a partir de ahí habrá un rally bursátil.
· Banca y deuda. Los expertos creen que los mercados estarán pendientes de la posible activación del programa de compra de deuda pública del BCE en los primeros meses de 2013. También de la recapitalización del sector financiero y la puesta en marcha de Sareb, el banco malo. En 2013 también tienen lugar las elecciones alemanas.
· CCAA. En España, una de las principales preocupaciones de firmas como Link Secutirities es la posible rebeldía de Cataluña. Es una de las regiones más importantes y puede generar tensiones para el conjunto español si no cumple con los objetivos de déficit. Para que la financiación se ajuste será fundamental que se cumplan los compromisos.
· ‘Rally’ del alivio. La bolsa española podría vivir lo que Víctor Alvargonzález, director de estrategia de Tressis, denomina “rally del alivio” ante la expectativa de que el BCE compre deuda en mercado secundario. La confirmación o la esperanza de que suceda podría provocar que la española subiera más que el resto. Este rebote podría suponer 1 o 2 meses de mejor comportamiento, aunque después se impondrá la realidad económica.
· Periferia europea. Morgan Stanley cree que la periferia europea puede dar la sorpresa positiva en 2013. El programa de recompra de bonos contribuirá a una rebaja de los diferenciales de deuda. Además, prevé que empiecen a verse signos de estabilización en los beneficios de las empresas de estas regiones.
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